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INTRODUZIONE
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1.1 COMMIN® |
COMMIN è l'acronimo di Commodity Index, il paniere studiato e realizzato da ClubCommodity.com nel 2006, basato sulle materie prime e con valuta di riferimento in dollari Usa.
L'indice è composto da 24 materie prime, rappresentate da future quotati nelle borse degli Stati Uniti, che concorrono con pesi differenti a determinare il valore globale dell'indice.
COMMIN rappresenta un basket di materie prime fisiche utilizzate a livello mondiale per il sostentamento alimentare e lo sviluppo economico dell'umanità. L'indice riflette nel suo insieme di pesi ed equilibri non solo una misura dello sviluppo economico delle attività commerciali, ma la futura evoluzione dell'utilizzo delle materie di base, con particolare attenzione all'impiego prossimo di molte materie prime alimentari come fonti energetiche alternative. Nello stesso tempo viene posta attenzione alla prospettiva di cambiamento delle abitudini alimentari e comportamentali delle popolazioni delle economie emergenti derivanti dal miglioramento del reddito pro-capite.
Particolare riguardo è stato riservato alla selezione delle materie prime componenti l'indice e al loro peso percentuale al fine di conservare un'ottimale liquidità delle singole componenti di COMMIN , offrendo nel contempo una contenuta volatilità, grazie alla diversificazione fornita dall'ampio basket utilizzato.
COMMIN è la base per il calcolo di 4 sub-indici settoriali: agriCOMMIN (agricoli), metalCOMMIN (metalli), enerCOMMIN (energia), softCOMMIN (tropicali), che mantengono il peso percentuale reciproco fra le materie prime componenti il settore, riparametrando a 100 il peso del settore stesso.
L'insieme del sistema COMMIN (indice principale e i 4 sub-indici) persegue l'obiettivo di incontrare e soddisfare la richiesta di un paniere finanziario di diversificazione, caratterizzato da un buon tracking record storico e da un consistente potenziale di rivalutazione, derivante dal rilevante peso di materie prime correntemente sottovalutate e dalle promettenti aspettative di crescita.
COMMIN è calcolato in tempo reale a cadenza di 1 minuto e pubblicato giornalmente.
Il valore dell'indice può essere consultato su:
EURONEXT: http://www.euronext.com
Codice: COMIN
Codice ISIN: NL0000686558
CLUBCOMMODITY: http://www.clubcommodity.com
http://www.commin.it
http://www.commodityindex.it
BLOOMBERG: http://www.bloomberg.com
Codice: COMIN Index GO
REUTERS: http://www.reuters.com
Codice: .COMIN
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1.2 Determinazione dell'indice COMMIN |
La composizione dell'indice COMMIN è stata definita agli inizi di giugno del 2006, dopo un attento lavoro di analisi dell'Ufficio Studi di ClubCommodity.com.
Annualmente la composizione dell'indice potrà essere modificata sia negli elementi che lo compongono, che nel loro peso percentuale, a seguito della deliberazione di un Comitato Scientifico, nella riunione che si dovrà tenere entro il 30 novembre di ciascun anno. Le modifiche determinate avranno effetto con decorrenza 1 gennaio dell'anno successivo.
Particolari situazioni di mercato potranno rendere necessarie ulteriori variazioni della composizione dell'indice infra-annuali, tali modifiche avranno effetto a partire dal primo giorno del mese successivo se deliberate entro il 15 del mese, o dal primo giorno del secondo mese successivo qualora siano adottate dopo il 15 del mese.
Il Comitato Scientifico sarà composto dagli esperti dell'Ufficio Studi di Club Commodity e dai rappresentanti degli Investitori Istituzionali che hanno sviluppato prodotti finanziari con l'indice COMMIN come sottostante.
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1.3 Definizione di giorno lavorativo |
L'indice COMMIN è un paniere basato su future quotati nelle Borse Usa, ai fini di tale indice e dei suoi calcoli si intende giorno lavorativo ogni giornata in cui tali borse effettuano le contrattazioni, anche in caso di giornate semifestive.
Le borse di riferimento negli Stati Uniti sono:
Chicago Board of Trade (CBOT)
http://www.cbot.com
Chicago Mercantile Exchange (CME)
http://www.cme.com
New York Board of Trade (NYBOT)
http://www.nybot.com
New York Mercantile Exchange (NYMEX)
http://www.nymex.com
Kansas City Board of Trade (KCBOT)
http://www.kcbot.com
Il valore dell'indice verrà reso disponibile per ogni giornata identificata come giorno lavorativo dalla precedente definizione.
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1.4 Definizione di limit day |
Le Borse Commodity Usa, prevedono un massimo scostamento di prezzo giornaliero al rialzo o al ribasso rispetto al settlement price del giorno precedente. Il limite viene stabilito per ciascun contratto in base alle regole della borsa (Exchange).
Quando i prezzi raggiungono il massimo scostamento al rialzo (limit up) o al ribasso (limit down) le contrattazioni su quel contratto vengono sospese sino al giorno successivo e non sarà possibile operare per il resto della seduta.
In caso di occorrenza di limit day per i contratti future e per le scadenze componenti l'indice, il valore dello stesso rifletterà l'ultima quotazione resa disponibile dalla Borsa di appartenenza.
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Processo di determinazione dell'indice
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2.1 Il Processo |
I contratti scelti per l'inclusione nell'indice COMMIN devono rispondere a particolari requisiti predeterminati.
La selezione e la determinazione del peso dei singoli contratti nell'indice viene determinata annualmente da un organismo preposto (Comitato Scientifico) entro il 30 novembre, con efficacia per l'anno successivo.
Normalmente le modifiche saranno limitate e di entità contenuta, salvo il presentarsi di condizioni estreme di mercato che potranno rendere necessarie sostanziali variazioni, e che potranno costringere a una variazione anche in corso d'anno. In tali casi le modifiche avranno effetto a partire dal primo giorno del mese successivo se deliberate entro il 15 del mese, o dal primo giorno del secondo mese successivo qualora siano adottate dopo il 15 del mese.
Le situazioni estreme di mercato potranno riguardare:
- Condizioni avverse per un singolo contratto: diminuzione notevole dei volumi di contrattazione, capovolgimento del sentiment di mercato a seguito di fatti di rilievo locale o mondiale,
- Variazioni critiche di utilizzo della materia prima: a seguito di modifiche rilevanti degli aspetti di natura fondamentale che ne influenzano le quotazioni.
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2.2 Borse di riferimento |
Le borse di riferimento sono tutte poste negli Stati Uniti, con sede a Chicago, New York e Kansas City:
Chicago Board of Trade (CBOT)
http://www.cbot.com
Chicago Mercantile Exchange (CME)
http://www.cme.com
New York Board of Trade (NYBOT)
http://www.nybot.com
New York Mercantile Exchange (NYMEX)
http://www.nymex.com
Kansas City Board of Trade (KCBOT)
http://www.kcbot.com
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2.3 Criteri generali di selezione del paniere |
Le materie prime inserite nell'indice devono:
- Possedere un future quotato in una delle cinque borse di riferimento.
- Rappresentare materie prime di uso comune in forma grezza o attraverso i propri derivati, o rappresentare sostanze industriali o preziose dal valore economico riconosciuto.
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2.4 Processo di selezione delle materie prime |
I criteri posti alla base del processo di selezione delle materie prime che compongono il paniere sono:
- Devono trattarsi di beni fisici utilizzati a livello mondiale per il sostentamento alimentare o lo sviluppo economico dell'umanità.
- Le merci identificate costituiscono una misura dello sviluppo economico delle attività commerciali.
- I beni presentano caratteristiche di estensione dell'utilizzo in funzione dell'aumento del benessere delle economie emergenti e dell'impiego come fonti energetiche alternative.
- Gli elementi dell'indice, nel loro complesso, devono fornire un adeguato livello di diversificazione, un contenimento della volatilità e un'ottimale liquidità delle singole componenti.
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2.5 Processo di selezione dei contratti |
I criteri posti alla base della selezione dei contratti di ciascuna materia prima che compone il paniere sono:
- Utilizzo, compatibilmente a un criterio di omogeneità operativa generale, dei contratti più vicini a scadenza al fine di garantire un'adeguata liquidità.
- Utilizzo, nel caso di quotazione della stessa materia prima in più borse fra quelle prese a riferimento negli Usa, dei contratti con maggiore liquidità.
- Utilizzo, nel caso di quotazione della stessa materia prima mediante Open Outcry (alle grida) o piattaforma elettronica, dei contratti relativi alla sessione ordinaria, in genere attualmente Open Outcry.
- Utilizzo di contratti standard ed esclusione dei contratti mini.
Un caso tipico è quello relativo all'oro e all'argento quotati sia a Chicago che a New York, in tale caso si utilizzeranno i contratti negoziati a New York, in quanto maggiormente liquidi.
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Composizione dell'indice COMMIN
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3.1 Aspetti generali dell'indice COMMIN |
L'indice è composto da 24 materie prime, rappresentate da future quotati sulle borse degli Stati Uniti, che concorrono con pesi differenti a determinare il valore globale dell'indice.
Le posizioni assunte per ciascun contratto future sono solo in acquisto (long), non è contemplata la detenzione di posizioni in vendita allo scoperto (short).
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3.2 Materie prime facenti parte dell'indice COMMIN e loro peso |
Di seguito viene riportato l'elenco delle materie prime componenti l'indice COMMIN e il loro peso percentuale nel paniere.
A seguire possiamo invece osservare la suddivisione dei pesi dell'indice COMMIN
per settore di appartenenza di ciascuna materia prima.
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3.3 Contratti facenti parte dell'indice COMMIN |
La tabella seguente riporta l'elenco dei contratti, il loro peso percentuale all'interno dell'indice COMMIN e la sigla.
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3.4 Rollover dei contratti facenti parte dell'indice COMMIN |
I contratti utilizzati per ciascuna materia prima devono essere quelli più vicini a scadenza al fine di garantire un'adeguata liquidità. Nello stesso tempo deve essere garantito un criterio di omogeneità operativa generale, che non induca gli operatori a interpretazioni o a casi particolari.
Per raggiungere lo scopo il rollover di ciascun contratto verrà effettuato al 15 del mese precedente la scadenza del contratto. Nel caso tale giornata non rappresenti un giorno lavorativo il rollover verrà effettuato il giorno di borsa aperta immediatamente precedente.
Il processo di rollover consiste nella vendita del contratto sotto scadenza e nel contestuale acquisto del contratto della scadenza immediatamente successiva.
Si riporta di seguito la tabella indicante la sigla standard adottata per ogni mese di scadenza dei contratti delle materie prime.
La tabella successiva evidenzia, distinto per ogni mese dell'anno, l'articolazione dei rollover e le scadenze di ciascun contratto detenuto in portafoglio.
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3.5 Ribilanciamento dei contratti facenti parte dell'indice COMMIN |
Al fine di mantenere un'adeguata corrispondenza ai pesi determinati annualmente il numero dei contratti utilizzati per ciascuna materia verranno ricalcolati su base trimestrale al termine di ogni giorno lavorativo di ogni trimestre.
L'adeguamento del numero dei contratti componenti l'indice deve avvenire nell'ultimo giorno lavorativo di ogni trimestre, o nel giorno lavorativo successivo solo nel caso un limit day o un'altra imprevedibile sospensione di trading possa verificarsi per uno o più contratti componenti l'indice.
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3.6 Fonte dei dati |
Il calcolo dell'indice verrà effettuato con i prezzi ufficiali delle borse presso cui ciascun contratto è quotato.
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3.7 Modifica strutturale dei mercati |
Qualora, per qualsiasi ragione, un future dovesse cessare di esistere o la sua liquidità diventasse insufficiente il Comitato Scientifico, anche in riunione straordinaria, indicherà le modifiche da apportare alla composizione dell'indice.
Tali modifiche potranno comportare eliminazione, sostituzione e revisione dei pesi di ciascuna materia prima all'interno dell'indice.
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Calcolo dell'indice COMMIN
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4.1 Definizione della metodologia di calcolo |
La metodologia di calcolo dell'indice viene rivista annualmente dal Comitato Scientifico nella riunione che si svolge entro il 30 novembre e può essere, in casi particolari, rivista in corso d'anno.
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4.2 Valore iniziale dell'indice |
Il valore iniziale dell'indice COMMIN al 01 agosto 2006 è stato fissato in 1.000,00.
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4.3 Procedura di calcolo |
La procedura di calcolo è consultabile nel Prospetto Informativo in formato pdf scaricabile dalla zona superiore di questa pagina.
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